ERM2 - imflationsmålsætning

Hvor skal jeg begynde?

ERM2 går ud på at de valutaer der er med i det ikke må svinge mere end +/- 2,25 pct. i forhold til hinanden. Årsagen til at der er en sammenhæng mellem dette og renten er følgende.

Centralbankerne udvider og indskrænker pengemængden ved (bl.a.) at sælge og købe obligationer, i det omfang der skal til for at følge den europæiske centralbanks (ECB) rente (plus en risikopræmie - det er derfor den danske rente generelt en lidt højere end ECB's). Pointen er altså at der er en tæt sammenhæng mellem renten og pengemængdevæksten. Alt andel lige vil en højere rente betyde lavere pengemængdevækst og en lavere rente en højere pengemængdevækst.

Hvis pengemængden udvides proportionelt mere i DK end i Euroområdet, vil det medføre at den danske valuta deprecierer i forhold til Euroen, men det betyder samtidig at DK over tid vil opleve en højere prisstigningstakt (dvs. inflation), end Euroområdet.

Konklusionen er altså at det at vi er i et fastkurssystem med euroen (ERM2), betyder at Nationalbankens rente følger ECB's, at pengemængdevæksten i DK følger pengemængdevæksten i euroland, og at det tilsammen medfører at DK også får en inflationsmålsætning på 2 pct.

Men så længe ECB styrer pengemængden så priserne (typisk forbugerprisindekset eller BNP-deflatoren) ikke stiger mere end 2 pct. om året, og Nationalbanken sørger for at holde kronen fast over for euroen, så vil Danmark automatisk få en inflation på omkring 2 pct. om året.

Håber det var svar nok. Uddyber gerne, hvis jeg har været for upræcis nogle steder.

I ERM har man formuleret at ECBs eneste målsætning er en stabil inflation under men tæt på 2 %.

Da Danmark har fastkurssamarbejde med Euroen, så adapterer vi automatisk denne målsætning, selvom den danske nationabanks målsætning jo er at sikre at kronen ligger omkring den aftalte kurs 746, dvs. maximale afvigelser på +/- 2,25 % (som det også er nævnt i det andet indlæg).

Et eller andet sted kan man rent faktisk godt sige at Danmark ikke har en inflationsmålsætning på 2 %, da man skal sørge for at valutaen ligger hvor den skal. Dvs. hvis inflationen er over 2 % hæver naitonalbanken ikke renten, hvis ikke dette er konsistent med målet om at holde valutakursen fast.

Der hvor Danmark får samme inflationsmålsætning skyldes den store grad af samvariation Danmark og Euroområdet i mellem. Kort sagt, når inflationen i Euro-området er lav, så er den typisk også i Danmark da konjunkturerne tit følges ad. F.eks. aftager Tyskland over 15 % af den danske eksport alene. Derudover kommer eksporten til alle de andre Eurolande, samt den danske import fra disse lande. Så når den tyske økonomi har det skidt går det udover den danske eksport og dermed har det en tendens til at det også vil gå skidt for dansk økonomi.

Målet om en lav inflation er sådan set ikke formuleret som mål for nogen af de danske myndiheder (Nationalbanken), men de facto adapterer vi målsætningen om lav inflation givet omstændighederne omkring fastkurssamarbejdet og den store afhængighed mellem Danmark og Eurozonen.

Men det er også muligt for Danmark at have en inflation på over 2 %, og det er da sket.

Mange tak for jeres svar! - de har helt sikkert været til hjælp:)

Mvh EST