Virksomhedsøkonomi (VØ el. EØ)
EVA og værdiansættelse
Afkastningsgraden vil være faldende over tid i terminal perioden, hvordan kan dette vises i en DCF model uden at skulle udregne en EVA værdiansætte for virksomheden.
på forhånd mange tak for jeres hjælp
Svar #1
08. april 2009 af Sekstanten (Slettet)
Hvis du har en faldende afkastningsgrad kan det enten skyldes:
1) at forventningerne til årets resultat skal ned
2) at aktiverne bliver større
Formlen for afkastningsgraden lyder jo = resultat før finansielle omkostninger/aktiver i alt.
Jeg formoder at du refererer til 1).
Når du skal se på terminalværdien taler vi i virkeligheden om tilbagediskontering af en uendelig betalingsstrøm (cash flow). Du skal så bare huske at korrigere for at terminalværdien typisk findes efter 3 - 5 år i en aktieanalyse. Dvs. tilbagediskontere terminalværdien med (1+r)^-n alt efter hvilken periode du finder den til.
Skal du regne en uendelig betalingsstrøm diskonterer vi i grænseværdien for n gående mod uendelig med kalkulationsrenten (rentetabel 4 - tilbagediskontering af lige store ydelser i tid).
Såfremt du dog skal tage højde for, at der evt. er en (konstant) negativ vækst i betalingsstrømmen fremadrettet i tælleren, skal du korrigere BÅDE tælleren med cash flow*(1 + vækstraten i %) og nævneren således, at du diskonterer med kalkulationsrente i % - vækstraten i %.
Vækstraten i % er så bare negativ i dit tilfælde.
God fornøjelse
Skriv et svar til: EVA og værdiansættelse
Du skal være logget ind, for at skrive et svar til dette spørgsmål. Klik her for at logge ind.
Har du ikke en bruger på Studieportalen.dk?
Klik her for at oprette en bruger.